全球市场
- 亚洲制造业复苏不一，市场显示出稳健但谨慎的生产动能。
- 关税环境相对平稳：美国针对中国的 IEEPA 芬太尼关税由 20% 下调至 10%，加上 USTR 301 港口费暂停，为市场带来一定缓和，但并未引发新的出货潮。
- 库存调节延续：零售商仍以保守方式管理库存，显示补库存节奏将较为温和，而非在 2026 年初出现强力回补。
空运市场
- 跨太平洋需求依然强劲，受黑色星期五与感恩节后的电商需求带动，热度延续至 12 月上旬。
- 东南亚出货量推升美国需求，TPE、HKG、ICN、NRT、SIN 等枢纽站点持续饱和。
- 中国至墨西哥需求大增，托运人提前出货以应对可能的关税措施。
- 2026 年 BSA 讨论已展开，尽管市场预期走势偏软，多家航空公司仍释放维持与 2025 年相近费率水平的信号。
亚洲地区航线保持活跃，尤其是中国与东南亚之间，主要因为原材料在区域内流动以支持生产。针对 2026 年 BSA 谈判，航空公司表示，尽管多数市场预计明年运价可能走软，但 2026 年的运价仍可能与今年相近。
海运市场
- 关税下调未带动反弹：尽管中国关税下降、USTR 301 港口费暂停，进口商并未再次提前拉货，因为先前的出货潮已使库存累积。
- 美国零售业补库存步调仍趋保守，进口量从 7 月的 181 万 TEU 降至 10 月的 160 万 TEU。
- USTR 301 港口费用及中国的反制费用暂缓，为航商与托运人提供短期缓解。
- 2026 年展望仍待观察，主因取决于库存回补速度及承运人是否恢复走苏伊士运河航线的决策。
若船公司恢复苏伊士运河航线，随着额外运力回流市场，运价可能出现下行压力；相反地，若持续经由好望角航线，由于航程较长，陆地端设备可能最终出现短缺。无论运力过剩或受限，整体行业皆面临潜在不稳定风险。
区域市场
- 东北亚：飞往美国与欧洲的空运需求维持高档，舱位持续紧张、运价上扬；海运市场则相对疲弱，唯独东南亚航线因中国相关干扰导致成本攀升。
- 东南亚：受到台风影响，区内多条航线船期延误 1–3 周，且跳港情况增加。
- 印度：冬季雾害与枢纽节点拥塞加剧空运压力，受限于货机有限与腹舱空间不足，舱位持续紧张。
- 欧洲：空运需求转弱，但亚洲–欧洲航商大幅调涨 FAK，地中海航线运价可能接近翻倍。
- 北美：飞往亚洲的空、海运舱位持续紧俏，主要受高科技产品出口及持续的空白航行所推动。
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